tag:blogger.com,1999:blog-68896140349571729122012-01-21T10:24:36.380+08:00Of Permanent ValueMnoreply@blogger.comBlogger1751100tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-36846679502835783952010-08-05T00:52:00.000+08:002010-08-05T00:53:04.416+08:00

Of DOW JONES NEWSWIRES NEW YORK (Dow Jones)--Billionaire and Oracle Corp. (ORCL) Chairman Larry Ellison will join movie director George Lucas and 38 other billionaires who are following a call made in June by Warren Buffett and Bill and Melinda Gates to pledge the majority of their wealth to charity.On Wednesday, the trio will announce that 40 of America's wealthiest individuals and families,

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-62372117780349840262010-08-01T20:10:00.000+08:002010-08-01T20:11:09.321+08:00

來自於大銀行的放款消息是良好的，BOA承諾要增加50億美元的貸款給中小企業，結果今年前半年就對中小企業放款了454億，比去年同期還要多90億。此外，還對那些在其他銀行拿不到貸款的企業，大約有8000家銀行，放款一億美元。另外，富國銀行，摩根大通與花旗銀行，第二季報導對小企業放款增長了30%左右。即使總統歐巴馬放出120億的稅免，放寬貸款的長度，以及提供300億的資金給社區銀行。但是，儘管有這些好消息，企業對未來仍是相當悲觀。根據富國銀行與Gallup的調查，小企業的信心，來到七年來的最低，本月來到28，2006年的峰值是114。該調查包括50州的約六百家企業。儘管取得信貸並不困難，中小企業仍有許多憤怒，包括，營收，現金流，資本支出與雇用都很緊促。比如說，僅有13%表示，本季會新增工作，相較於上一季則是18%，43%的企業預期現金流會上升，從上一季的53%來的低。這樣的不滿，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-62256293407104031472010-08-01T19:55:00.003+08:002010-08-01T20:00:45.829+08:00

查理·芒格論投資 - 投資者的品質1、《深奧的簡潔:讓混沌和復雜歸於有序》(Deep Simplicity:Bringing Order to Chaos and Complexity),作者約翰·葛瑞賓(John Gribbin)。湖南科學技術出版社2008年出版,張憲潤譯。這 是一本涵蓋了蝴蝶效應、蓋婭理論,以及各種關於混沌與復雜概念的圖書。在這本充滿智慧和啟發性的書中,作者向我們說明:復雜,其實很簡單;即使是看來完全隨機的行為深處,也只是遵從簡 單的因果規律。2、《泥鴿靶:華爾街高等金融實錄》(FIASCO:The Inside Story of a Wall Street Trader),中譯 本書名為《誠信的背後》,弗蘭克·帕特諾伊著。當代中國出版社2005年出版,邵琰譯。作者以自己的親身經歷,記錄了華爾街著名投資銀行摩根士丹利,是怎樣把一個耶魯法學院的高才生,培養成

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-8780542036580230462009-10-07T08:06:00.001+08:002009-10-07T08:07:35.172+08:00

投資這件事情實在很奇妙，賺錢的與不賺錢的，有時候都同樣心懷恐懼。

Mnoreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-67723697518388202232009-09-27T23:19:00.004+08:002009-09-27T23:21:48.061+08:00

如果說我從巴爺身上學到什麼，應該說，是一種富足心態吧！怎麼說呢？我感受到他言語當中，對於生命，對於朋友，對於事業的一種感謝與富足。批判仍是有的，但不流於刻薄。這是我最近的體悟

Mnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-8789931867300075022009-09-17T08:12:00.001+08:002009-09-17T08:12:24.633+08:00

不懂聽手機留言 股神錯過救雷曼2009-09-17(綜合報道)(星島日報報道)一年前，正當雷曼兄弟（Lehman Brothers）快要申請破產保護之際，英國巴克萊資本（Barclays Capital）的高層致電「股神」巴菲特（Warren Buffett），要求他提供擔保，讓巴克萊得以收購雷曼，巴克萊高層後來透過語音郵件交代收購詳情，但股神竟然不懂收聽手機留言，否則雷曼兄弟可能毋須「執笠」，歷史可能改寫。巴菲特周二在加州卡爾斯巴德，參加《財富》雜誌舉行的最有權勢女性峰會時，承認當時接過巴克萊高層打來的求助電話，但由於收購雷曼的計畫相當複雜，非三言兩語可在電話中交代清楚，遂要求該高層把交易計畫詳情傳真給他。巴菲特口中的高層相信是巴克萊行政總裁戴蒙德（Bob Diamond）。巴菲特當時返回酒店後，一直沒有接獲巴克萊的傳真，隨後雷曼這家百年老店終於倒下來，全球金融體系陷入全面危機。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-25634329635170575072009-08-11T21:19:00.004+08:002009-08-11T21:37:15.413+08:00

說真的，挺刺激的。朋友介紹了幾檔美國ETF，玩起來還真的，挺刺激壓。他們是三倍的ETF，是利用選擇權與期貨所組成。起初，玩得很小，或許是首次嘗試者的運氣吧，三個月以來，勝率相當高。但是，請各位要注意，那是每兩天，或每天都是8-18%的漲跌。我真的不曉得那一段時光是怎麼入睡的。因為玩得太短線了，跟以往的觀念，還有策略是截然不同，贏了一些，但是還沒有被沖昏頭，趕緊拿一些技術的書出來惡補。多虧有一些高手的建議，我拿到了幾本好書，在此也不吝與各位分享。分別是：高勝算操盤，主控戰略，還有專業投機理論。但是，好景不常，過度的自傲，資金管理的缺失與書沒有讀完，讓我在短短的三天當中，將三個月的利潤，完完整整地還了回去。由這一件事，我深深體會到，在市場上打滾，最好儘早備妥，應該有的武器，不用都沒有關係，但是千萬不要只拿著一隻掃把就上場去了。有空再多分享一些菜鳥上場的蠢事。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-80840774960120635172009-06-28T21:53:00.000+08:002009-06-28T21:55:04.500+08:00

華爾街日報除非房價停止下跌，否則美國經濟就難以東山再起。而房價持穩的這一天尚未到來。前美國聯邦儲備委員會(Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示，如果要完全結束當前這場危機，美國住房價格至少得持穩才行。和擔任美聯儲主席時一樣，格林斯潘仍然在饒有興趣地分析著住房資料。格林斯潘對擁有自己住房的三分之二的美國家庭來說，住房就是他們最大的資產。房價跌的越低，他們的財富就變得越少，就越發不願意或沒有能力消費和借款。對住房建築商來說，房價跌的越低，他們蓋的新房也就越少，雇傭的工人也會越少。而對很多美國銀行和其他金融機構來說，抵押貸款、抵押貸款支持證券以及基於抵押貸款的金融工具仍然是它們的巨大麻煩。房價跌的越低，這些貸款和投資就越不值錢，金融體系的基石就變得越薄弱。儘管住房銷量似乎正在走高是一個好跡象，但房價卻沒有回升。美國地產經紀商協會(National Association

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-6570620180077087612009-04-21T23:40:00.001+08:002009-04-21T23:40:56.033+08:00

股神巴菲特：銀行業很不錯 除非你硬要做蠢事 鉅亨網編譯許家華．綜合外電2009 / 04 / 21 星期二 23:00股神巴菲特堪稱是最了解 Wells Fargo & Co. (WFC-US；富國銀行) 的人之一，由於透過旗下控股公司 Berkshire Hathaway 買進 Wells Fargo 持股，巴老現為該銀行最大股東。他在 Norwest (西北銀行) 尚未買下 Wells Fargo 時，即投資該銀行。 以下摘錄 Buffett 接受《Fortune》雜誌電話訪談，針對 Wells Fargo 提出的部分看法：問：Wells Fargo 特殊的地方在哪？答：很難想像一個這麼大的事業還能有多特殊，你會認為，他們的規模一旦漸漸擴大，就會與其他銀行沒有差別。但其實不然，Wells Fargo 有自己的一套，當然這不代表他們做的決策都是對的，但他們從來不會盲目跟從其他銀行，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-62024009959863189722009-04-01T21:56:00.001+08:002009-04-01T21:56:59.177+08:00

為什麼要談確保人生悲慘的七大秘訣？不是應該談如何人生成功快樂才對嗎？這和最近的心靈學時尚「秘密」的想法剛好相反，不但不在心中持續祈求願望實現，反而去思考怎樣才會得到剛好相反的悲慘結局。巴菲特的最佳夥伴查理孟格，他提出的七大秘訣我覺得還滿有意思的。查理孟格Charles Munger是在1986年6月13日給美國哈佛大學畢業生的演講中，挑選了這個奇怪的「確保人生悲慘的秘訣」為題目，因為他不知道畢業生將來該如何做，可以確保人生快樂；但是從他的人生經驗中，他可以告訴畢業生如何做，肯定會確保人生十分悲慘。他總共說了七大秘訣，他說只要照著做，肯定可以讓你人生悲慘。一、企圖藉吸食化學品來改變自己的心情與感受。這講的是抽菸、酗酒與吸毒這些癮。二是嫉妒 (Envy)，嫉妒是唯一一種完全不會給人帶來快樂感覺的罪惡。三是憤恨不平(Resentment)，放下你的怒氣，你會發現不用你幫忙，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-47299927299220343332009-03-08T20:23:00.002+08:002009-03-08T20:30:57.015+08:00

網路上應該有一些版本，但我發誓，這是我自己翻的，主要是為了學點英文，並好好品味一下。------Page 1Berkshire’s Corporate Performance vs. the S&P 500 Annual Percentage ChangeYear in Per-Share Book Value of Berkshire(1) in S&P 500 with Dividends Included(2)Relative Results(1)-(2)1965 . . . 23.8 10.0 13.81966 . . . 20.3 (11.7) 32.01967 . . . 11.0 30.9 (19.9)1968 . . . 19.0 11.0 8.01969 . . . 16.2 (8.4) 24.61970 . . . 12.0 3.9 8.11971 . . .

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-17037866631731315612009-03-03T10:42:00.001+08:002009-03-03T10:42:46.257+08:00

慘賠115億 巴菲特認錯http://news.sina.com 2009年03月02日 06:22 中國日報　　誤買石油和銀行股 公開信「幹了蠢事」　　（紐約一日電）金融海嘯席捲全球股市，就連向來以選股眼光精準聞名的美國「股神」巴菲特也難逃翻船命運。他昨天在寫給波克夏海瑟威投資公司股東的年度信函中，坦承自己去年「幹了蠢事」，因投資股票和衍生性金融商品失利，導致公司慘賠115億美元，淨利暴跌62%。　　這是76歲的巴菲特（Warren Buffett）出任波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway Inc.）董事長兼執行長44年來最糟的成績單，貴為美國股王的波克夏海瑟威A股上周一以每股成交價7萬3500美元創下5年低點，巴菲特估計波克夏去年股票帳面價值縮水9.6%，是他接掌公司以來第二次下滑、也是最大跌幅。上次是2001年因理賠911恐怖攻擊減少6.2%。　　

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-76694749015447615992009-03-03T10:03:00.001+08:002009-03-03T10:03:56.139+08:00

據 新 華 社 報 道 ， 英 國 《 星 期 日 泰 晤 士 報 》 昨 日 選 出 全 球 綠 色 富 豪 榜 （ The Green Rich List ） 。 在 全 球 綠 色 富 豪 榜 中 ， 共 評 選 出 百 位 身 家 在 2 億 英 鎊 以 上 、 投 資 綠 色 技 術 和 環 保 產 業 的 企 業 家 或 家 族 。 他 們 的 資 產 總 和 接 近 2,670 億 英 鎊 ， 大 多 來 自 電 動 汽 車 、 太 陽 能 和 地 熱 等 受 金 融 危 機 影 響 較 小 的 領 域 。 其 中 美 國 企 業 家 有 35 位 ， 中 國 有 17 位 ， 英 國 有 10 位 ， 德 國 有 7 位 。 排 榜 首 、 亞 軍 的 分 別 是 美 國 股 神 畢 菲 特 （ Warren Buffett ） 和 比 爾 蓋 茨 （ Bill

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-43503583787756570412009-02-21T10:59:00.000+08:002009-02-21T11:00:03.232+08:00

企業家，多半像是什麼樣子，我一直都在觀察與思考，收集些經驗來回答自己的問題。他們是否勢利，是否冷血，這是以往心中常興起的疑問，不過，這些日子以來，這樣的疑問逐漸被另外的問題所取代---他們如何激發熱情，如何領導，如何維持正面積極，務實且誠實的態度？因為工作的因素，老闆常帶我跟成功的企業家談些案子，尋求些協助，也試著將一些機會介紹給對方。這些對方，多半是老闆的親戚，或多年的好友。當面對他們時，我心中總有無盡的敬佩之意，又往往因社交技巧的薄弱，總是顯得有點木訥與過於謹慎。不過，觀察的機會還是有的。他們說些什麼，對問題抱持著什麼樣的態度，積極之心如何展現，在木訥之餘，學到一點枝微末節也就夠了吧！上週，第二次到台中的一家65年歷史的齒輪廠，拜訪老闆的台北工專朋友，洪董。很積極的一家企業，全世界有2/3的機車用齒輪出產於此。哈雷，Ducati，Yamaha等機車的齒輪都需要這家公司的齒輪。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-48968357402817698512009-02-21T10:01:00.000+08:002009-02-21T10:02:27.760+08:00

2008年是一個特殊的年份，對全球經濟而言，次貸危機、油價波動、通膨陰霾的「詭譎之年」；對中國大陸而言，百年奧運、改革而立、胡溫新政的「偉大之年」；對台灣政經而言，政黨輪替、終結紛擾、曙光乍現的「希望之年」；對兩岸互動而言，擱置爭議、和平發展、共創雙贏的「關鍵之年」；然而，對台商佈局而言，則是迎應逆局、轉型升級、先蹲後躍的「蛻變之年」，總結而論，2008年在全球經濟風雲變幻、中國大陸宏觀政策重擊頻仍之際，對台商佈局中國大陸是「危險」與「機會」並存的「危機之年」；更是台資企業與內地企業創造優勢互補、資源共享的新契機，換言之，是兩岸企業「競爭」與「合作」兼容的「競合之年」。 　　2008年是台商在中國大陸這20年來最關鍵的時刻，畢竟在大陸2008年政策變局之下，加上國際經貿環境雪上加霜，多重壓力匯聚，台商企業不是面臨關廠倒閉，就是面臨轉型升級的挑戰，為能夠瞭解2008

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【公告】喬山元月合併營收2420.6萬美元 年減28.08%2009/02/06 14:19 中央社 日 期：2009年02月06日上市公司：喬山 (1736)主 旨：喬山公佈元月份合併營收為USD24,206仟元,較去年同期負成長28.08%說 明：1.事實發生日:98/02/062.公司名稱:喬山健康科技股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司4.相互持股比例:不適用5.發生緣由:一、商用自有品牌健身器材：元月份USD 10,479仟元，較去年同期USD11,745仟元負成長10.78%。二、家用自有品牌健身器材：元月份USD13,153仟元，較去年同期USD21,633仟元負成長39.2%。三、ODM代工健身器材：元月份USD 574仟元，較去年同期USD 281仟元成長104.03%。四、合併營收2009元月份合併營收為USD24,206仟元,較去年同期USD

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【公告】喬山公佈十二月份合併營收為USD28,416仟元一、商用自有品牌健身器材：12月份USD13,514仟元，較去年同期USD13,723仟元負成長1.52%，截至12月份止商用自有品牌營收為USD148,648仟元，較去年同期成長16.9%。二、家用自有品牌健身器材：12月份USD14,650仟元，較去年同期USD22,194仟元負成長33.99%，截至12月份止家用自有品牌營收為USD224,849仟元，較去年同期成長0%。三、ODM代工健身器材：12月份USD 252仟元，較去年同期USD477仟元負成長47.2%。截至12月份止ODM營收金額為USD3,667仟元，較去年同期負成長54.2%。四、合併營收2008年12月份合併營收為USD28,416仟元,較去年同期USD36,394仟元合併營收負成長21.92%。累計至12月份止合併營收為USD377,164仟元，

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雖然，我不是特別能夠同意這位先生的看法，不過這文章是值得一看的。我不同意的原因是，他似乎仍然看重自由經濟市場的機制，不認為政府的干預能夠促成整體經濟的好處。不過我倒是認為中國政府正因為高度管制，而避開了反覆形成的資產泡沫。在經濟高度成長時，抑制流動性，在經濟減緩時，實施寬鬆貨幣，提高流動性，目前看來，相對是成功的，未來很難講孰是孰非，但值得觀察。-----中國銀行業模式利弊談2009年01月28日15:48華爾街日報乍看之下，中國的銀行體系似乎是全球其他地區的仰慕物件。中國銀行業的資產負債表看起來基本沒有導致美國和歐洲銀行大規模資產沖銷的問題資產。中國銀行業也從未完全私有化，因此在危機中也沒什麼要收歸國有的。最重要的是，中國銀行業正在從事其他國家政府最期待他們金融機構所做的事：放貸。但這些趨勢下卻暗藏著危險。現在中國銀行業讓決策者感到滿意，但這同一個因素明天可能就會成為他們的夢魘。

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在金融業裡，有許多有趣的事情。金融業的特色之一，就是多金，一個基金的規模可能就是一家公司好幾年的營業額。大家忙東忙西，資歷稍淺的工作者，可能忙半天都不曉得自己的有多大影響力。但在製造業裡，大家從加工費一兩元開始計較起，有些甚至到了幾毛錢，工廠整天砰砰作響，有一群像是戰士般的員工，跟幾個曾經是戰士，現在為了公司大局而苦惱，白髮增生的主管。我在公司的定位很微妙，我沒有任何製造業的經驗，學過一點企管，一點財務，對管理有一點興趣，平常打星海爭霸跟鐵路大亨，練習自己的策略構思。但這個世上，就是有人跟你有緣份，他們願意把重要工作交付給你，跟你分享，我很珍惜。

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1月22日 星期四 08:40蘋果公司公布首季業績，盈利為16.1億美元，增長近2%，較預期為好。蘋果公司稱，上一季旗下的手機iPhone，銷售了440萬部，大幅增長88%。2008年全年合計，總共賣出1370萬部iPhone手機，比公司的1000萬部銷售目標為好。蘋果的營業額超過101億美元，增長近6%。(路透社)

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幾個月前，離開了元大，到了朋友家裡的企業工作，與原本的工作，真的是八竿子打不著，不過很有意思。這個工廠位於桃園蘆竹鄉的一處荒野，算是個工業區，有六十多年的歷史，營業額僅有數億元，由工程與機械起家，目前製造減速機。減速機是個什麼東西，通常需要很久的時間解釋，不過簡單講，就是裝在馬達或傳動系統的齒輪箱，或齒輪組。剛來時，雖然說是靠關係進來的，但總是與先前的金融業相去甚遠，心情免不了總是緊張，重點是不曉得該從何處下手，總是希望能夠恰好在某一個時刻，能夠貢獻一點自己微薄的心力。學企管，總是覺得自己總是沒半項，乾脆來這裡從頭來過。每天上午，約末七點五十多分，我都會從二樓包裝倉庫，經過工廠最昏暗的地方，來到辦公室。我天生對工廠的機械聲響有些微的著迷，縱使工廠算是有點日薄西山的感覺，但是總仍感受到一股生生不息的運轉力量，維持著這家老工廠的運轉。

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美國財長鮑爾森(Hank Paulson)今年的投資回報率將比大多數基金經理的都好。華爾街日報2009年 01月 07日 18:15Wikipedia來自新罕布什爾州的共和黨參議員格里格(Judd Gregg)週一在《華爾街日報》的署名評論中估計﹐財政部的問題資產救助計劃(TARP)過去3個月獲得了約80億美元收益。格里格指出﹐TARP雖然有這樣那樣的不足﹐但它一直在將稅收收入投向能給納稅人帶來回報的資產。事實上﹐在調整金融體系資本結構的同時﹐TARP推出迄今估計已獲得了大約80億美元收益。鑒於能獲得這樣的投資收益﹐長期而言政府可能已無需再增加TARP項目的資金了。TARP一直飽受批評﹐人們指責它是一個胡亂拼湊的計劃。不過﹐如果它能繼續照目前狀況實施下去﹐那將讓美國許多經營了幾十年的專業股權投資基金感到汗顏。想想看﹕財政部迄今在美國的銀行和企業投入的2,000億美元資金截至2008年12

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-54704028749605524482008-12-30T20:42:00.000+08:002008-12-30T20:43:29.563+08:00

（中央社台北2008年12月30日電）倫敦金融時報 (FT)根據彭博數據進行分析後報導，全球市值排名前一百大的上市公司中，僅29家擁有淨現金部位，以股神巴菲特(Warren Buffett)的波克夏海沙威公司拔得頭籌。該報表示，波克夏海沙威 (Berkshire Hathaway)擁有1061億美元的淨現金部位，其後依序為中國銀行 (601988) 、中國工商銀行 (601398) 及中國建設銀行 (CH-601939 )，分別是1006億美元、890億美元及815億美元的現金。報導說，前20名企業合計擁有的現金約5700億美元。------

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iPhone這個漂亮的機子買了很久了。有趣的程式，讓人驚嘆蘋果的創造力。今日下載了Bloomberg的程式，十分便利，介面簡潔，新聞一覽無遺。好消息是，台灣終於登陸，在中華電信開賣，不便宜，未來應該還其他的方案或機子，請大家拭目以待。前一些日子，看到一則新聞，報導現在Windows系統市佔率已經下滑至90%，聽起來似乎不是什麼驚天動地的事情，但對Mac系統而言則是個好的開始，也似乎印證了這些新鮮產品的外溢效果已經逐漸顯現。

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在其他的條件不變之下，我知道營收可以簡單的代表營運的狀況。但偏偏事情不是那麼簡單，所謂其他的條件不變，這本身就是很難以達成的事情。打個比方說，營運資金，包括應收帳款，存貨等，相較於過往的水準，拉高了不少，在這個永無止盡的海嘯當中，是極令人擔憂的。最近用圖表在檢視企業的資產負債表，總覺得這種現象在許多公司裡好像滿普遍的，真的那麼悲觀嗎？不曉得。第三季令人欣慰的營業費用比率已經降低，不過，禍不單行，現金流量反映出的是資產負債表的薄弱。撐不下去了嗎？到不必悲觀至此。營收是成長的，營收本身有時也代表一些微薄的訊息。--------累計至11月份止合併營收為USD348,632仟元，較去年同期營收USD323,663仟元計成長7.7%1.事實發生日:97/12/102.公司名稱:喬山健康科技股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司4.相互持股比例:不適用5.發生緣由:一、

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-51406527055607339452008-12-14T22:07:00.001+08:002008-12-14T22:08:16.076+08:00

累計至10月份止合併營收為USD315,990仟元，較去年同期營收USD280,958仟元計成長12.5%。1.事實發生日:97/11/072.公司名稱:喬山健康科技股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司4.相互持股比例:不適用5.發生緣由:一、商用自有品牌健身器材：10月份USD13,149仟元，較去年同期USD11,502仟元成長14.32%，截至10月份止商用自有品牌營收為USD123,730仟元，較去年同期成長25.9%。二、家用自有品牌健身器材：10月份USD30,461仟元，較去年同期USD34,113仟元負成長10.7%，截至10月份止家用自有品牌營收為USD189,142仟元，較去年同期成長7.6%。三、ODM代工健身器材：10月份USD162仟元，較去年同期USD175仟元負成長7.45%。截至10月份止ODM營收金額為USD3,118仟元，

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這文章滿有趣的，不曉得表現最佳是什麼意思？巴爺看起來也不是很忙碌壓。如果是說，把股東的利益放在心上，那的確這麼多年來，都是如此！---------新浪科技訊 北京時間12月10日消息，據國外媒體報導，“股神”沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)日前被AOL財經頻道評為困難時期表現最佳CEO。　　在市場環境艱難時期，只有一名CEO能把股東利益放在心上，那就是伯克希爾‧哈撒韋(Berkshire Hathaway)CEO巴菲特。1965年，巴菲特正式接手哈撒韋。如果這一年在哈撒韋投資1萬美元，到2005年就變成了3000萬美元。相比之下，如果在“標準普爾500”投資1萬美元，那麼只能是50萬美元。　　巴菲特的成功史極具傳奇色彩，他幾乎很少失足。與很多CEO不同，巴菲特的薪水並不高，每年只有10萬美元。對於其他CEO而言，這可能僅僅是他們加盟高爾夫俱樂部的年費而已。　　令人意外的是，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-36727066373187178412008-10-11T22:49:00.003+08:002008-10-11T22:57:42.540+08:00

我的投資經驗並不是十分豐富，所以我常想，最近發生的事情，對於投資界的具有經驗的老手來說，是怎麼樣的感受，我認為，肯定是可怕至極。天天都有更沈重的賣壓，稍稍喘口氣，可能只是一個上午，接著，又是全球性的大崩盤，或是海嘯。或許一次崩盤，來的好一些，但狀況偏偏不是，未發生的好消息，永遠都令人有一絲的期待，結果往往等到的是更沈重的一擊。即使恐慌心理是價值型投資的最佳幫手，我卻也希望，這樣的日子能夠趕緊結束。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-52731285612932161292008-10-08T19:20:00.002+08:002008-10-08T19:25:17.542+08:00

喬山九月營收單月成長9.81%。第三季單季合併營收為USD112,269仟元，較去年同期成長23.6%。一、商用自有品牌健身器材：9月份USD13,808仟元，較去年同期USD11,139仟元成長23.96%，截至9月份止商用自有品牌營收為USD110,471仟元，較去年同期成長27.3%。二、家用自有品牌健身器材：9月份USD28,962仟元，較去年同期USD27,611仟元成長4.89%，截至9月份止家用自有品牌營收為USD158,684仟元，較去年同期成長12%。三、ODM代工健身器材：9月份USD 279仟元，較去年同期USD452仟元負成長38.26%。截至9月份止ODM營收金額為USD2,942仟元，較去年同期負成長56.3%。四、合併營收2008年9月份合併營收為USD43,049仟元，較去年同期USD39,203仟元合併營收成長9.81%。累計至9月份止合併營收為

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-73824561470658763812008-10-05T23:48:00.002+08:002008-10-07T16:18:51.212+08:00

最近光看巴老的表現，看得我眼花撩亂，遲至今日才報告喬山，實感抱歉。隨著金融市場的崩壞，喬山也跌到了34.5元(10/3)，相較於高點的股價，僅剩九分之一，而一切事情的發生，不過是在兩年內的事情。這個經驗對我來說著實寶貴。我還曾經在跌破100元時，告訴朋友他賣太早，都跌到100出還有意義嗎？（投資心理上的弱點，此時顯露無疑），甚至還萌生，不賣股，就沒有損失這種荒唐的想法。奉勸諸位不要以我的意見作為投資的參考，除非你有極其獨立自主的思考能力。七月的合併報表，商用部門單月yoy13.64%，年初至今yoy27.7%。家用部門單月yoy82.53%（創今年單月家用品牌營收成長新高），年初至今yoy11.6%。合併營收單月yoy46.10%，年初至今yoy15.2%。八月的合併報表， 商用部門單月yoy30.70%，年初至今yoy29.0%。家用部門單月yoy24.72%，年初至今yoy13.5%

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喬山健康 (1736) 8月份合併營收為3936萬3仟美元，較去年同期3093萬9仟美元，成長27.2%，為本年度單月營收新高。累計1至8月合併營收為2億2964萬2仟美元，較去年同期成長17.2%。商用自有品牌健身器材部分，8月份1347萬4仟美元，較去年同期1030萬9仟美元成長30.7%，截至8月份止商用自有品牌營收為9758萬5仟美元，較去年同期成長29%。家用自有品牌健身器材部分，8月份2545萬5仟美元，較去年同期2040萬9仟美元成長24.72%，截至8月份止家用自有品牌營收為1億2942萬4仟美元，較去年同期成長13.5%。odm代工健身器材部分，8月份43萬4仟美元，較去年同期22萬2仟美元成長95.86%。截至8月份止odm營收為263萬3仟美元，較去年同期減少58.1%。

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一、商用自有品牌健身器材：7月份USD11,696仟元，較去年同期USD10,292仟元成長13.64%，截至7月份止商用自有品牌營收為USD83,426仟元，較去年同期成長27.7%。二、家用自有品牌健身器材：7月份USD18,400仟元，較去年同期USD10,080仟元成長82.53%，創今年單月家用自有品牌健身器材營收成長新高，主要為美國運動用品專賣店及大賣場之銷售成長。截至7月份止家用自有品牌營收為USD104,453仟元，較去年同期成長11.6%。三、ODM代工健身器材：7月份USD117仟元，較去年同期USD 307仟元負成長61.91%。截至7月份止ODM營收金額為USD2,162仟元，較去年同期負成長64.3%。四、合併營收2008年7月份合併營收為USD30,213仟元，較去年同期USD20,680仟元合併營收成長46.10%。累計至7月份止合併營收為

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美國的市場救助計劃終于在參議院過關，但這杯救命奶里已被摻進了大量水分，是否有三聚氰胺還有待實踐檢驗。其實支持和反對兩派爭來斗去只有一個核心焦點：7,000億美元的納稅人血汗錢會不會打了水漂。鑒于美國多數議員都無經濟教育背景，現在要這些美利堅有限公司的董事們評估公司歷史上最大一筆投資的風險程度，真有些勉為其難了。為何不去找巴菲特？年近八旬的巴老剛剛奮其剩勇向通用電氣注資30億美元，繼一周前入股高盛之後，巴菲特又向美國金融體系投了一張信任票。而且巴老已經有言在先：政府斥資7,000億美元救市很可能從中大賺一筆，如能參與他將榮幸之至。巴菲特並非在信口胡言，他投入高盛的50億美元僅僅5個交易日就為他狂攬6.52億美元，如將政府的7,000億美元資金交給巴老操盤，按此比例一年後還不賺它個天文數字？很多美國人對於讓鮑爾森這位“華爾街中人”來操盤救市很不放心，認為讓銀行家去救銀行頗有“監守自盜”之嫌。

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美國的市場救助計劃終于在參議院過關，但這杯救命奶里已被摻進了大量水分，是否有三聚氰胺還有待實踐檢驗。其實支持和反對兩派爭來斗去只有一個核心焦點：7,000億美元的納稅人血汗錢會不會打了水漂。鑒于美國多數議員都無經濟教育背景，現在要這些美利堅有限公司的董事們評估公司歷史上最大一筆投資的風險程度，真有些勉為其難了。為何不去找巴菲特？年近八旬的巴老剛剛奮其剩勇向通用電氣注資30億美元，繼一周前入股高盛之後，巴菲特又向美國金融體系投了一張信任票。而且巴老已經有言在先：政府斥資7,000億美元救市很可能從中大賺一筆，如能參與他將榮幸之至。巴菲特並非在信口胡言，他投入高盛的50億美元僅僅5個交易日就為他狂攬6.52億美元，如將政府的7,000億美元資金交給巴老操盤，按此比例一年後還不賺它個天文數字？很多美國人對於讓鮑爾森這位“華爾街中人”來操盤救市很不放心，認為讓銀行家去救銀行頗有“監守自盜”之嫌。

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最近的訪問，給各位參考。-----"股神"巴菲特看好中國股市 不擔心經濟前景 2008年8月25日7:16 來源:第一財經日報 作者:叢玫 選稿:方翔 　　東方網8月25日消息：在濃烈的北京奧運氛圍中，“股神”沃倫·巴菲特22日在接受美國CNBC電視臺採訪時，再三談到對中國行情的看好。 　　巴菲特透露，不久前他曾報價5億美元想購買一隻中國股票，但是遭到拒絕。巴菲特沒有透露這只股票的名稱和行業，但肯定地說，“這是一筆非常棒的交易，在環境適合的時候，你會看到我們在那裏大規模投資。” 　　他特別提到因為目前中國的外資政策限制，還不能在中國內地隨意購買股票。此前，巴菲特也是5億美元入股中石油，獲利35億美元後，瀟灑抽身。 　　這次採訪是CNBC的“SQUAWK BOX”欄目8月22日在伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的總部所在地奧馬哈進行的，採訪持續了3個小時

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1970年代油價不斷上漲，有些石油股卻動也不動，這點不表示能源公司沒有價值，有些石油與服務石油業的公司表現很好，但是當時股票陷入空頭市場，投資人另尋投資機會。公司的基本面可能完美無缺，所生產的商品價格可能繼續上漲，然而公司股價卻可能配合大盤的狀況，停頓不前。股市太常受到感情因素影響，人心裡抱著希望、貪心、恐懼和驚慌之餘，可能不會密切注意供需日漸失衡。

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我必須再次強調我仍是投資界的菜鳥（由喬山經驗就可以很清楚證明這件事情，先前在Blog提出回應的好友，你們的意見是太珍貴了）。所以呢！還是得多努力努力，不要像最近一樣，為了雜事而擾亂了自己的步調，甚至連Blog都可以不管，枉費朋友的鼓勵。好的，喬山已經逼近一年半以來股價的十分之一了，一家過往至少十年內都還算優質公司的喬山，如何會在短短的兩年內，面臨如此重大的轉變？品牌打得不好？產業步入夕陽？通路擴展失敗？外資揉擰？種種的因素（加上重挫的股價），讓我的思緒緊繃了起來。話說，最近在Cnyes網裡面，公佈許多消息（對各位來說，我的研究速度仍是太慢，態度仍是太混，這些消息公佈在7/10，卻到今天才在研究，請各位原諒）。內容主要是背書與企業資金貸與的公佈消息，我整理了一些消息給諸位先進參考，雖然確實是很不舒服的事實。在公開資訊觀測站裡，羅列喬山貸與旗下子公司與孫公司之餘額與近期新增金額。首先，

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【公告】喬山6月份合併營收2008/07/04 10:51 中央社 1.事實發生日:97/07/042.公司名稱:喬山健康科技股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司4.相互持股比例:不適用5.發生緣由:一、商用自有品牌健身器材：6月份USD11,226仟元，較去年同期USD8,973仟元成長25.12%，截至6月份止商用自有品牌營收為USD70,505仟元，較去年同期成長28%。二、家用自有品牌健身器材：6月份USD10,919仟元，較去年同期USD8,928仟元成長22.3%，截至6月份止家用自有品牌營收為USD85,971仟元，較去年同期成長2.9%。三、ODM代工健身器材：6月份USD472仟元，較去年同期USD 176仟元成長167.7%。截至6月份止ODM營收金額為USD2,277仟元，較去年同期負成長60.4%。四、合併營收2008年6月份合併營收為

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6月25日，巴菲特在紐約的曼哈頓牛排館赴約65萬美元的慈善午餐。 北京時間7月2日《時代周刊》文章指出，你願意花多少錢與全球首富共進午餐？我和好友Mohnish Pabrai的回答是：650100美元。那就是我們為了在6月25日與沃倫巴菲特共進午餐而支付的價格。 這筆錢花的值。巴菲特是歷史上最成功的投資者，然而他仍在努力向更高的目標邁進。 他做慈善事業與選股一樣引人注目，他在2006年宣布將大部分個人資產捐給比爾與美琳達蓋茨基金會，我們為了能夠與他共進午餐而交的錢則捐給了主要為窮人和無家可歸者提供援助的Glide Foundation基金會。我們認為，與巴菲特共進午餐是做慈善的一種好方法，同時我們也可以從巴菲特的智慧中收益良多。 上周，我與我妻子在曼哈頓的Smith & Wollensky牛排店舒適的包房裏曾與巴菲特一起吃了頓午餐。

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(一)、商用自有品牌健身器材：5月份USD9,411仟元，較去年同期USD10,266仟元衰退8.3%，主要為美國經銷商營收衰退及部份俱樂部延至六月開幕所致。截至5月份止商用自有品牌營收為USD58,494仟元，較去年同期成長26.9%。(二)、家用自有品牌健身器材：5月份USD11,543仟元，較去年同期USD13,277仟元衰退13.1%。主要為美、英等市場營收衰退所致。截至5月份止家用自有品牌營收為USD75,036仟元，較去年同期成長0.6%。(三)、ODM代工健身器材：5月份USD472仟元，較去年同期USD 888仟元負成長46.8%。截至5月份止ODM營收金額為USD1,765仟元，較去年同期負成長68.4%。(四)、合併營收2008年 5月份合併營收為USD21,427仟元, 較去年同期USD24,431仟元，合併營收衰退12.3%。累計至5月份止合併營收為

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下表是我們超過一億美元以上的普通股投資，一部份的投資係屬於Berkshire關係企業所持有)。12/31/89Shares Company Cost Market------ ------- ---------- ----------(000s omitted)3,000,000 Capital Cities/ABC, Inc. ......... .......... $ 517,500 $1,692,37523,350,000 The Coca-Cola Co. ................. ........ 1,023,920 1,803,7872,400,000 Federal Home Loan Mortgage Cor..... 71,729 161,1006,850,000 GEICO Corp. .................. .. ... .........

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....所以大家可以看出GEICO公司可以說是我投資生涯的初戀，還有一點也相當具有紀念價值的，我買下GEICO大部分的資金是來自於派送華盛頓郵報的收入，而後來經由Berkshire我靠著華盛頓郵報，將1,000萬美元變成五億美元。可惜的是，在1952年我以15,259美元的價錢將全部的GEICO股份出清，然後將所得資金投入到西方保險證券公司之上，這項變心的舉動，一部份的原因是因為西方保險證券當時的股價相當吸引人，本益比只有一倍左右，然而在往後的二十年間，當時被我賣的的GEICO股份的價值卻成長到1,300萬美元，這樣的結局讓我體會到絕對不能賣掉一家明顯的好公司的原則。-----買GEICO大部分的資金是來自於派送華盛頓郵報的收入。巴爺真耐人尋味！:)

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-106476543621385452008-05-10T21:03:00.007+08:002008-05-14T22:45:17.669+08:00

2008 Italy RiminiWebsite: http://www.riminiwellness.comBooth information: HALL B1, BOOTH # 086Date and time: May 15 - 16 (11:00 - 19:00), May 17 – 18 (9:00 - 19:00)2008 Fitness China Website: http://www.fitnesschina.com/en/index.php Booth Information: Hall 8, BOOTH # B08Date and time: May 3 - 5 (9:00 - 16:30)2008 China International Sporting Goods Show.Website: http://www.sportshow.com.cn/Booth

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(一)、商用自有品牌健身器材：4月份USD12,727仟元，較去年同期USD8,888仟元成長43.2%，截至4月份止商用自有品牌營收為USD49,351仟元，較去年同期成長37.8%。(二)、家用自有品牌健身器材：4月份USD14,155仟元，較去年同期USD10,237仟元成長38.3%。截至4月份止家用自有品牌營收為USD64,454仟元，較去年同期成長5.1%。(三)、ODM代工健身器材：4月份USD118仟元，較去年同期USD 1,032仟元負成長88.6%。截至4月份止ODM營收金額為USD1,264仟元，較去年同期負成長73%。(四)、合併營收2008年4月份合併營收為USD27,000仟元,較去年同期USD20,158仟元合併營收成長33.9%。累計至4月份止合併營收為USD115,069仟元，較去年同期營收USD101,837仟元，成長13%。-----看來，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-307494018056139362008-05-06T12:39:00.003+08:002008-05-06T12:47:29.904+08:00

我想，這並非是在推中國股票，只是我很喜歡這種看事情的角度，數十年如一。太瘋狂了，當他說出這句話來時，大伙真的要注意一下了。還有對次貸的看法，這也不是什麼新見解了，從我認識他乃至於我還沒認識他但透過信件所得知的概念，他就是這麼看衍生性商品的。他也在這有所損失?的確，不過我認為他終將獲得勝利，貨幣不也是如此?需要讀上七十五萬字報告才能懂CDO，呵呵，這個我會記起來。-----"我對中國股票總是有興趣" 財匯資訊提供，摘自：第一財經日報2008 / 05 / 06 星期二 09:48 巴菲特表示，中石油的A股和境外股的價格差別曾經達到一倍左右，這太瘋狂了，這就意味著用一美元和兩美元在買同樣的東西。「當這種情況出現時，這就是個信號，肯定有些事情不對了」 「股神」沃倫·巴菲特昨日表示，他不會預測中國的股市，但很看好中國經濟，在合適的時候還會買進中國股票。 美國當地時間5月4日，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-40761429795872454182008-05-04T00:26:00.001+08:002008-05-04T00:26:52.682+08:00

波克夏股東會 巴菲特親自主持逾3萬名股東參與 聚焦 投資目標 接班人議題【賴宇萍╱綜合外電報導】投資之神巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）將在今晚召開年度股東會。這場被譽為「資本家的烏茲塔克盛會」的熱鬧股東會，預計將吸引3萬名以上股東參加，創歷年新高紀錄。 超高人氣董事長暨執行長巴菲特將親自主持股東會，也會親自回答股東提問，另外還安排一系列聯歡活動，希望能賓主盡歡。 今年股東會重點議題將圍繞在波克夏未來投資方向與巴菲特接班人上。截至去年底，波克夏仍有高達443億美元（1.35兆元台幣）現金，巴菲特本月將展開歐洲之行，參訪多家南歐家族企業，企圖發現新投資目標。 去年稅後純益4019億 今年，巴菲特已陸續投資瑞士再保（Swiss Re），融資巧克力業者Mars，併購口香糖箭牌（Wrigley）。下一步巴菲特還會選擇哪家公司投資，

Mnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-70275095036991159212008-04-26T21:23:00.000+08:002008-04-26T21:24:21.337+08:00

蘋果上季純益318億 史上最讚【賴宇萍╱綜合外電報導】儘管美國消費減緩，蘋果(Apple)的麥金塔（Mac）電腦卻大熱賣，帶動蘋果2008年度第2季（1~3月）營收大幅年增43%，達75.1億美元（2274.9億元台幣），稅後純益年增36%達10.5億美元（318.07億元台幣）。 本季每股稅前1美元 蘋果執行長賈伯斯（Steve Jobs）讚譽說，上季營運表現是蘋果史上最強勁的1季，蘋果上季儘管季報表現出色，不過蘋果依舊照慣例，給出保守財測，預估本季營收目標72億美元（2182.3億元台幣），每股稅前盈餘目標1美元。蘋果上季表現亮眼，最大功臣並非iPhone或iPod，而是麥金塔系列電腦，尤其受到超薄筆記型電腦MacBook Air需求強勁帶動，蘋果上季賣出了230萬台電腦，該事業營收年增54%，佔蘋果上季總營收比重47%。iPhone上季銷售量達170萬支，

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股神巴菲特投資眼光轉向歐洲 將親訪歐洲探尋收購目標鄧光潔／綜合外電2008/04/24 　美國經濟走緩令全球憂心，而股神巴菲特(Warren Buffett)倒是準備把投資眼光放在美國以外的歐洲地區，因為據彭博資訊(Bloomberg)報導，投資專家巴菲特擬於5月親赴歐洲，而他此行目的是想在歐洲物色可收購的企業。地中海地區規模最大煉油廠義大利的Saras公司副總裁Angelo Moratti指出，巴菲特預計將在5月的第3個星期造訪歐洲國家，行程遍及義大利的米蘭、西班牙的馬德里，以及德國和瑞士境內的城市，而巴菲特此行主要目的是和一些歐洲家族企業主見面，並物色收購對象。Moratti指出，巴菲特的助理Debbie Bosanek也已證實了這趟行程。Moritti是和以色列Iscar Metalworking公司總裁Eitan Wertheimer共同為巴菲特籌劃了這趟歐洲行，而Iscar

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-85415311547742768212008-04-24T21:42:00.005+08:002008-04-25T11:41:55.122+08:00

iPhone出貨 Q3上看800萬支 【經濟日報╱記者陳雅蘭／台北報導】 2008.04.25 03:12 am 蘋果公布上季財報，上季賣出iPhone手機共170萬支，符合業界估計約150萬至200萬支的預期，國內零組件業者透露，蘋果iPhone將在本季推出3G版本，估計5月訂單約20萬支，6月起大量交貨可達200萬支，第三季上看800萬支。蘋果新版iPhone的供應鏈大致和去年相同，即由鴻海負責組裝，正崴供應連接器、鴻準與可成製造機殼、欣興與南亞電負責PCB版、大立光出貨鏡頭、晶技供應石英元件、勝華和友達供應面板等，聯電則新加入成為晶圓代工受惠者。不過，蘋果新版iPhone能否如預期暢銷，還得看其他競爭者的實力。由於iPhone帶動新的人機介面風潮，各大手機廠紛紛推出螢幕更大的觸控式手機，並改善使用者介面，增加「滑動式」的手指觸感，使得蘋果面對的挑戰增加許多。例如宏達電預計下月6

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這個產業，大家都很時髦，黑莓機人手一隻。很是有趣。香港昏天暗地的，不過確實是個有意思的地方，等我慢慢道來！投資論壇就是一群光鮮亮麗的投資精英，匯聚在一起敘舊聊天的地方。很多的食物，飲料，格調很高，不過，我卻喜歡在閣樓上抽菸。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-71173596965246854852008-04-13T22:36:00.005+08:002008-04-13T22:52:50.087+08:00

【時報-台北電】喬山 (1736) 公佈三月份合併營收為USD26,457仟元，較去年同期USD24,777仟元合併營收負成長2.8%。累計至3月份止合併營收為USD 88,142仟元，較去年同期營收USD 81,680仟元計成長7.9%。三月合併營收：USD 26,457k, YOY-2.8%首季合併營收：USD 88,142k, YOY+7.9%-------相較於二月營收YOY-3.9%，三月營收YOY-2.8%，我並不認為特別嚴重，因為首季營收仍是成長的。季報於4/25日將會發表，請大家拭目以待。我認為在毛利率無重大損傷的狀況下，SG&A終究會被修正到合理的地步，營業利潤也會絕地大反攻，這是我的看法，恭請諸位先進參考。

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這篇文章講的斬釘截鐵，有失厚道，也太過一廂情願，但的確很過癮。---2008-03-18 09:15:06【IT168 評論】前不久，蘋果公司的CEO史蒂夫‧喬布斯向世人宣布了兩項針對iPhone手機的重大更新：1)對微軟Exchange郵件服務器的支持，以及2)蘋果iPhone手機專用的軟件開發工具包(SDK)。平心而論，在自己的iPhone手機中增添對“宿敵”微軟Exchange郵件服務器的支持，對于蘋果 ── 這個一向以“自我封閉”而著名的公司來說，這的確是一個出人意料的舉動。但是，在深入思考之後，你會發現這樣做完全是有道理的。為了能夠將黑莓手機(Blackberry)從美國無線移動辦公市場的頭把交椅上拉下來，蘋果公司需要向企業主們講述一個有吸引力的故事。此外，更重要的是，蘋果公司已經意識到“每人擁有兩部手機的時代已經結束了!”通過對嚴肅商業性應用的支持(

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2008年03月17日 09:06:00 　來源：上海證券報江南大概從1980年代末期開始，每年的早春3月，美國內布拉斯加州奧馬哈市，一個相當於中國內地三線城市的地方，會聚集起一大群有錢人，聆聽一個外號“奧馬哈智者”、長相土氣的小老頭的“福音”。這就是一年一度的“伯克希爾股東大會”，而主講人正是剛剛超越比爾•蓋茨成為世界首富的沃倫•巴菲特 。 聽這個會的門檻很高：你必須至少持有一股伯克希爾公司的股票，今年的“門票”價格大約在12萬美元左右，此外還要自掏來回路費，能免費吃一頓牛排但沒有禮品。於是，世界各地更多奉巴菲特為投資聖人的崇拜者，只能通過閱讀該公司的年報，也就是一年一封的《巴菲特致股東們的信》（簡稱《信》）來過過癮。 今年3月，2008版的《信》又如期而至。 拒絕裸泳 最早預言巴菲特會成為世界首富的是30歲那年的巴菲特本人，排第二的預言者則可能是著名的傳記作家洛溫斯坦，他在名著《

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(一)、商用自有品牌健身器材：2月份USD10,333仟元，較去年同期USD7,484仟元成長38.1%，截至2月份止商用自有品牌營收為USD21,335仟元，較去年同期成長50.5%。。(二)、家用自有品牌健身器材：2月份USD14,818仟元，較去年同期USD17,373仟元負成長14.7%，主要為美國市場景氣影響,專賣店銷售狀況不如預期所致。截至2月份止家用自有品牌營收為USD37,199仟元，較去年同期負成長6.5%。(三)、ODM代工健身器材：2月份USD118仟元，較去年同期USD 1,438仟元負成長89%。截至2月份止ODM營收金額為USD399仟元，較去年同期負成長87%。(四)、合併營收2008年 2月份合併營收為USD25,268仟元, 較去年同期USD26,294仟元合併營收負成長3.9%。累計至2月份止合併營收為USD 58,933仟元，較去年同期營收USD

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（紐約四日電）美國財經雜誌《財星》（Fortune）4日公布2008年全球最受推崇企業排名，由蘋果（Apple）拔得頭籌，較去年進步4名，去年冠、亞軍奇異（GE）、豐田汽車（TOYOTA）則分別退步1個名次，股神巴菲特（Warren Buffett）領導的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）則進步2名排第4。《財星》指出，蘋果創造出iPod、iTunes、iPhone等產品，為公司帶來驚人成長與實質財富，此次便是靠著創新想法和顧客滿意度脫穎而出。蘋果執行長賈伯斯（Steve Jobs）接受《財星》專訪時說：「我們從不標榜科技研發實力，只是企圖做出好的產品，例如當初開發iTunes數位音樂下載服務的時候，我們從沒想過要革唱片業的命，出發點純粹只是覺得數位下載很棒才付諸行動。」不過，蘋果營運展望先後被美國銀行（Bank of America）、RBC Capital等機構看空

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1.事實發生日:97/02/142.公司名稱:喬山健康科技股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司4.相互持股比例:不適用5.發生緣由:(一)、商用自有品牌健身器材：元月份USD11,970仟元，較去年同期USD6,692仟元成長78.9%。(二)、家用自有品牌健身器材：元月份USD22,537仟元，較去年同期USD22,403仟元成長0.6%，主要為美國市場景氣影響。(三)、ODM代工健身器材：元月份USD263仟元，較去年同期USD1,513仟元負成長82%。(四)、合併營收2008元月份合併營收為USD34,770仟元, 較去年同期USD 30,609仟元合併營收成長率為13.6%。6.因應措施:無7.其他應敘明事項:無以上內容是由公開資訊觀測站所摘錄下。商用產品約佔有1/3，家用產品2/3，合併營收成長13.6%。符合之前的推論，營收並沒有衰退，

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電子時報 張廖婉菁／綜合外電 2008/02/19美金融業的大地震至今仍餘震不斷，華爾街中少有逃過一劫者，此刻以價值投資著稱的股神巴菲特(Warren Buffett)的投資動向格外地引人關注，日前波克夏(Berkshire Hathaway)除敲進不少卡夫食品(Kraft Foods)股份外，上季還不畏金融股風雨，加碼富國銀行(Wells Fargo)持股至9.4%。巴隆週刊(Barron’s)訪問多家金融機構分析師後發現，巴菲特慧眼獨具挑中富國銀行不是沒有道理的。最顯而易見的原因除富國不像其他同業深陷次貸暴風圈中心外，亦無須等國外的主權財富基金救援，該公司也甚少沾染高風險的結構性投資工具(Structured Investment Vehicle；SIV)，還是目前全美唯一獲得標準普爾(Standard & Poor’s) AAA評等的銀行。但若說富國完全不受次貸影響仍有些言過其實，

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巴菲特坦言8000億美元救市計劃只為賺錢 “股神”巴菲特近來的一個全球矚目的“救市”方案引來爭議，市場人士一針見血地指出這純屬斂財，而巴菲特本人也一點不含糊地承認：這麼做的目的就是為了賺錢，因為全世界都會知道8000億美元免稅債券的信用評級還是AAA。巴菲特“救市”：肥水不流外人田路透的一篇報道披露了巴菲特此次“救市”的目的：為了幫助其掌控的保險和投資公司Berkshire Hathaway招攬生意。總部位于內布拉斯加州奧馬哈的Berkshire，是規模2140億美元的保險和投資公司，掌控著逾70家企業，還持有美國運通(American Express)、可口可樂和Wells Fargo等知名公司的股票。去年1-9月Berkshire共獲利102.7億美元，自去年夏初信貸危機爆發後其股價上揚了大約25%。Berkshire于去年12月成立債券保險分支--Berkshire

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巴菲特購入卡夫和葛蘭素少數股權 2008-02-15 06:39:39【MarketWatch舊金山2月15日訊】週五證管會資料顯示，億萬富翁投資者沃倫-巴菲特(Warren Buffett)購入了卡夫食品(Kraft Foods Inc.)(KFT)和歐洲醫藥業巨頭葛蘭素(GlaxoSmithKline)(GSK)少數股權。在接受新聞採訪和致投資者的一封信函中，這位被譽為“奧馬哈先知”的億萬富翁再度表示了自己對買入並持有策略的支持。其近期披露的消息也表明他的這一策略沒有改變。依據其提交給證管會的13-F申請報告，截至12月31日，巴菲特控股公司伯克希爾-哈撒韋(Berkshire Hathaway) (BRK.B) (BRK.A)持有卡夫食品44億美元的普通股。截至12月31日，伯克希爾還持有葛蘭素萬股股票，市值在7600萬美元左右。依據披露源自，基金經理人及其他實體必須定期在13-

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郭台銘：一理，二情，三法。天底下沒有完美的法律，所以合作還是應該以誠信為基礎，在人情之中，魚幫水，水幫魚，讓合作更順暢，法律反而應該是擺在最後一位。先選方向，再選時機，最後確定程度。通常進入一個新市場時，鴻海會先派出兩名員工，一是來自文週邊系統，另一位來自武周邊系統的人員進行市場評估，定策略，建組織，布人力，置系統。文週邊：法務，關稅，財務與資訊系統。武週邊：建廠，技術，生產線的系統人員。要有效提高業績，必須從選客戶開始，選客戶的第一步，就是先研究這個客戶有沒有可能和鴻海發生競爭關係，或是受惠於鴻海產品的物美價廉，而讓鴻海客戶的競爭對手受益。他花了很多時間來了解客戶，有沒有長期的企圖心，未來的策略是什麼、願景是什麼？如果確定沒有競爭關係，或是潛在敵對可能，接著就要評估這名客戶的潛力。所謂潛力，其實包括這家客戶的市場位置、優劣勢和目前策略，如果這是一家符合競爭位置的公司，鴻海就可能全力支援

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價值投資的精髓是：機會不會隨著榮景而至，他們只會繼痛苦而來；在人接看衰之際買進，在人皆看好之際賣出。但，如何辦到？我十分認同價值投資的哲學，但說真的，價值投資是危險的：一家企業在眾人棄之如敝屣時，我如何能夠確定他的財務仍是健全的，我如何能確定他不會破產，如何確定此時是眾人皆醉我獨醒，而非眾人皆醒我獨醉？在所有技術指標都告訴你這個企業處於技術上的弱勢時？我如何確定這是一個機會？價值投資是一種準確的邏輯，縝密的研究，足夠的勇氣與踏實的信念，真正的機會不會隨著榮景而至，他們只會繼痛苦而來！這是多麼懇切的教訓。有些人問我，為什麼不專研市場的時機掌握，而要學習這種看是老調的價值投資。我的答案很簡單，那些號稱能掌握時機的投資者，現在存活的有幾人？而愛用老調的價值投資法，現在還存活的人，仍悠閒地享受投資的美妙！The little book of value investing道出了一些所謂”敬謝不敏

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農曆過年期間，閱讀了這本由價值投資界經典人物--Christopher Browne所著的一本小書，The little book of value investing，雖為小書，但簡單清晰，含意雋永。作者Christopher H.Browne是Graham時代著名的Tweedy Browne & Reilly公司中Howard Browne之子，這家公司美其名為：為Graham師生服務之券商也不為過；Benjamin Graham, Walter Schloss, Warren Buffett當時是他們的好友與客戶。整本書通篇仍然捍衛價值投資的簡單哲學，但並不天真的認為所有便宜的股票都是投資機會。他舉出一些如負債過高，有工會糾紛，競爭日益激烈，過時產品等，投資人應該戒慎恐懼的個股，我認為很有意義。簡單節錄幾句話特地與諸位分享。令人稱奇的是，當市場驚傳異響時，成年投資人，

Mnoreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-66555156542711993712008-02-03T22:19:00.000+08:002008-02-04T12:19:56.909+08:00

In pricing property coverages, for example, we had looked to the past and taken into account only costs we might expect to incur from windstorm, fire, explosion and earthquake. But what will be the largest insured property loss in history (after adding related business-interruption claims) originated from none of these forces. In short, all of us in the industry made a fundamental underwriting

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-54404950616715446382008-02-03T19:27:00.000+08:002008-02-03T22:25:36.009+08:00

It was vital to the family that the company operate in the future as in the past. No one wanted another jewelry chain to come in and decimate the organization with ideas about synergy and cost saving (which, though they would never work, were certain to be tried). I told Ed and Jon that they would be in charge, and they knew I could be believed: After all, it’s obvious that your Chairman would be

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-80962283005014418612008-01-22T22:24:00.000+08:002008-01-23T08:11:34.576+08:00

一早，新聞報紙便以火燒連環船等字眼，描述近期股市的慘狀。以火燒連環船來譬喻，實在傳神。美股先跌，再來亞股，接著是歐股，然後美股放假一天，隔天，亞股續燒。心理上的脆弱性，仍舊是市場的特點，要不漲的太過份，讓分析師來背書，要不跌的太過份，讓分析師反省自己，反反覆覆，永無止息。前些日子，回到價值投資的blog看看，http://valueguide.blogspot.com/現在熱鬧很多，不再是以往的主筆寫，而是很多朋友共同寫。其中看到一篇文章十分有意思，有點像是蘋果日報用揭爆的方式來計算巴菲特，是否那麼低調，是否那麼成功，應該是個大陸人，做hedge fund，老闆是猶太人。巴菲特講過葛陶村的超級投資者，以機率的方式來解釋。這位仁兄，看到大陸巴菲特熱，有感而發，可以理解，不過有點牽強，說真的。有空我也以機率的方式跟各位分析分析。經過最近這一陣子的火燒連環船事件，現在我更認同巴菲特與李嘉誠，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-15177822672758291822008-01-19T23:52:00.001+08:002008-01-22T22:20:48.252+08:00

客觀縝密的分析，需要時間累積，我試著不要讓自己成為一個動能投資者，成天轉換產業，轉換觀點，然後以一些似是而非的概念，如某產業受歡迎不過幾年時間，不要守著一個產業等Low end的想法。徹底的了解，做個夠深度的投資，才像個目標。市場給你的教訓，是什麼，就是一些簡單的常識。這常識，以下列投資故事為例。 Wilmar，生產植物食用油與種植棕櫚油的新加坡公司，營收來源有一半在中國，其他在東南亞，俄羅斯與歐洲，近期與Olam進軍非洲，經營咖啡，可可，棕櫚油的生產與銷售。公司主要業務分四塊，一是小包裝食用油，以金龍魚，胡姬花，魯花等品牌行銷中國，在前八大品牌中佔有五強，市佔率超過一半。二是食用油壓榨，主要為大豆油，在中國大陸有許多壓榨廠，大豆從ADM進口，ADM為第四大股東。三是棕櫚樹種植與CPO壓榨，四是棕櫚油煉製。總經理是大馬糖王郭鶴年之姪，中國益海糧油整併到Wilmar，就是他的主意。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-72575471503175376542008-01-16T18:04:00.000+08:002008-01-16T22:47:15.719+08:00

今年真是動盪的一年，一開始就來硬的，真覺在這個行業工作，不是那麼容易，因為每天市場先生都會告訴你諸如各大銀行獲利不佳，美國進入衰退，FED可能會緊急降息，台股一片大好，兩岸準備三通，新興亞洲脫鉤等等，相互矛盾，又引人入勝的訊息，搞的大家情緒起起伏伏，難以理性。市場，好像就向葛拉漢所說的，永遠都像是驚弓之鳥，我們有時候也受到感染這樣的狂躁，時而貪婪，時而恐懼。所以這麼看來，遠離市場，獨立思考，或許是老生常談，不過這才是正確的方法。我一直記得巴菲特所說的，市場不開，對他一點也沒有影響，這真有他的道理，市場再多分析師，再多報告，永遠都只是寫個參考而已，真正的判斷與邏輯還是要靠自己嚴謹與不懈的努力，而市場，最終會給你的努力一個報酬。不論賠錢賺錢，我們都只是市場的一個小小的參與者，向市場學習，但不受市場左右，這是我近期對自己的告誡。不過，不要看太多報告，肯定是一個好的選擇，這樣可以保持頭腦的客觀性。

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【時報-記者劉朱松台中報導】儘管喬山健康科技 (1736) 自結今年前十一月自有品牌家用健身器材合併集團營收，因受到美國百貨與專賣店市場萎縮的影響，呈現負成長四％，但自有品牌商用健身器材的集團營收，在歐美市場熱賣下，逆勢大幅成長約五成，因此，喬山依十二月接單與出貨狀況，預估今年合併集團營收約為三億六千八百萬至三億七千萬美元之間（折合新台幣近一百二十億元），可望比去年成長約六％。喬山表示，該公司自有品牌商用健身器材今年十一月合併營收為一千二百多萬美元，較去年同月成長四五．二％；累計今年前十一月商用健身器材營收為一億零二百多萬美元，較去年同期成長五○．二％，表現相當搶眼。在家用健身器材方面，喬山自結今年十一月家用自有品牌健身器材營收三千多萬美元，較去年同月負成長一五．八四％，累計今年前十一月合併家用健身器材營收為二億一千五百多萬美元，較去年同期負成長四％。對此，喬山表示，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-85771033870763306302007-12-29T17:20:00.000+08:002007-12-30T22:16:59.003+08:00

在買方工作也有半年的時間了，經歷了一些有趣的事物，也認識了一些有意思的人，雖然主管有時候真的很難服侍，不過我真心覺得買方的工作，值得一做。市場上有很多的陷阱，也有很多的寶石，工作能讓我逐漸鍛鍊出發掘寶石與避開陷阱的能力。現在我才知道，賣方寫的報告中，很多乍看像寶石的標的，其實是不折不扣的陷阱，真的寶石不多，但只要有幾個，則投資的路上，就能夠享受成功的喜悅，我想這也是許多朋友所衷心期待的。當初，我開了自己的Blog，除了想要結交一些朋友之外，也希望能藉由相互的研究與討論，把自己辨識投資標的能力加以精進。我現在看待自己，絕對還是個菜鳥，雖然很多時候我不想承認，不過菜鳥就是菜鳥，我僅是一個尊敬巴菲特的投資界的菜鳥，犯了一些荒唐的錯誤。市場有太多的陷阱，一不留神，葛拉漢的原則：不可蝕本，就會被我自己給犯了，但投資還是一門很有意思的事情。希望我自己，還有大家能夠一輩子都享受投資生活上的樂趣。

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-31798316170074090252007-12-27T21:00:00.000+08:002008-01-27T18:41:53.790+08:00

路透紐約12月26日電---美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)周三在CNBC電視台對其的採訪中稱，在身陷困境的金融服務業中，他沒有看到任何吸引人的投資機會，但明年中期情況或許會有轉變。“我們沒有看到任何吸引我們出手的（投資機會）。但那並不意味著未來六個月我們都不會出手，”擔任Berkshire Hathaway (BRKa.N: 行情)(BRKb.N: 行情)董事長的巴菲特在採訪中說。“未來幾年內，許多大型銀行無疑都有可能無力錄得上佳獲利表現。”在巴菲特做出此番評論之前，數家大型金融企業——包括花旗集團 (C.N: 行情)、美林(MER.N: 行情)、摩根士丹利(MS.N: 行情)和瑞銀(UBSN.VX: 行情)在內——本季均宣布得到了海外投資者數以億計的注資。本周二時，Berkshire同意向芝加哥的普利茲克（Pritzker）家族支付45億美元收購Marmon

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-16839887315219309982007-12-26T10:33:00.000+08:002007-12-26T21:08:16.254+08:00

（法新社紐約二十五日電）「華爾街日報」今天報導，投資大師巴菲特已經以四十五億美元價格，從全美最富有家族之一的芝加哥普利茲克家族手中，購得企業集團Marmon Holdings的大部份股權。華爾街日報電子版新聞報導，巴菲特領導的波克夏哈薩威公司，已買下Marmon Holdings六成股權。普利茲克家族擁有Marmon Holdings超過五十年。報導說，Marmon經營事業從管線產品到電線電纜，年營收七十億美元，旗下擁有一百二十五家以上營業部門，最大部門是生產鐵路油罐車的Union Tank Car。報導說，波克夏哈薩威公司將在二零一四年之前，分階段收購Marmon公司其它剩餘股份，但最後價格將取決於Marmon未來營業表現。報導說，這是波克夏哈薩威公司在保險業以外，所進行的最大一樁收購案。這筆交易是普利茲克家族為解決家族內部有關控制權紛爭調整持股，最近一系列出售資產交易的一部份。

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蘋果iPhone銷售狀況可望超過原先進度。蘋果迷不僅有機會在明年一月中的MacWorld中，率先目睹三Ｇ版的iPhone，根據最新外電報導，蘋果也可能一併在MacWorld中宣布，iPhone上市半年來累積銷售量已達五百萬支。以蘋果目標設定為二○○八年底iPhone銷售量達一千萬支來說，iPhone上市六個月銷售量就達五百萬支，明顯超越進度。蘋果不僅可能在一月中舉行的MacWorld，發表最新款三Ｇ規格的iPhone，根據外電報導，蘋果執行長Steve Jobs也可能在MacWorld中宣布，至今年底為止，二Ｇ版的iPhone全球銷售量已經達到五百萬支。蘋果iPhone在美國上市的第七十四天，將售價由原本的五九九美元、降低至三九九美元後不久，光是在美國一地，累積銷售量立刻衝破一百萬支。除了使出降價絕招外，蘋果趕著讓iPhone在耶誕旺季前的十一月起，在英國、

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今天，在辦公室裡，留到很晚。沒有其他的感受，只是覺得充實，神智清明且充滿反省的感受。九點多，快到家裡時，我想起了喬山當初的評價過程，太輕率了，真的，我天真地使用2006年的淨利與現金做了一個自以為是保守且超越市場觀點的評價。我自信滿滿地認為，喬山目前是undervalued的，這真是天大的錯誤，眼前的EPS就是疲弱，OPEX就是多，北美市場需求就是差，這些都是不爭的事實。第二，趨勢是在downturn，我竟然還認為市場錯了，沒想到，市場這幾個月是對到不行，我犯了巴老所提醒我們的，要洞察市場如何看待公司的價格。第三，我犯了過度自信的錯誤，這是曼格老是告誡我們的心理傾向，我活生生地犯了一次。不過，說真的，跌到這種價位，喬山我仍未看淡。他是一家卓越的公司，品牌的強度或許仍不夠，但也逐漸在增強當中。研發與銷售的能力還是業界的前段班。美國疲弱，肯定是巨大的打擊。前幾天的訊息也證明了這一點。

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投入，真的是協助自己擺脫焦慮與注意力無法集中的一帖良藥。投入吧！儘可能地，像個小學生準備段考一樣地投入吧！不要自大地認為，用六成的專注力去研究，去分析就夠了，抱歉，這是肯定不夠。用心，專注在每一個時刻裡，會形成當下的意義。應該說，唯有你投入當下，才有機會活在當下，其他的做法都是不可能的，總總藉口都是沒用的。冒險去玩台股，在整個市場的氣氛還稱不上是”恐慌”，僅僅是小小的震動時，就貿然進入市場，那麼，後果肯定是不會太好的。市場容許不了一絲絲僥倖，是牛市，而非你的選股能力決定了報酬時，所有的客觀度就要重新受到質疑。在以往的經驗裡，我特別告訴我自己，台股的評價，有一半，至少有一半是政治力所決定的。然而，在政治似乎一片做多的榮景之下，會讓人忘記當初的教訓。上次大選的政治衝擊，其實還歷歷在目，刻骨銘心，但在國際股市受到恐慌，剛開始假性回彈的過程中，就貿然投入實在是不智之舉。巴菲特在撤退的時機，

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由於投資人對於Warren Buffett特領導Berkshire Hathaway(BRKA-US)渡過金融風暴的能力深具信心，Berkshire Hathaway的股價昨（11）日盤中首度突破15萬美元。 鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電Berkshire Hathaway A股價格自 8月15日以來上漲了 34%，優於 S&P 500指數5%的漲幅。昨日盤中一度衝上15萬1650美元，寫下歷史新高，比起全美股價次高，昨日收在1514美元的Seaboard Corp.(SEB-US)高上 100倍。 Buffett 或許可以找到廉價的證券，因為銀行從美國房貸呆帳中虧損超過 700億美元，導致全球股市下跌。 《Bloomberg》引用華盛頓美國大學 Gerald Martin以及內華達大學 John Puthenpurackal的研究指出，「 Buffett過去30年來的股票投資報酬強過 S

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印度商科學生維卡什•庫馬(Vikash Kumar)上週與四名同伴一道去了次尼泊爾。這一來一回路上就要花掉好幾個小時﹐搭乘的交通工具包括飛機、出租車乃至黃包車﹐途中還要穿越有匪徒出沒的邊境地區。實際上庫馬和他的朋友既不是什麼探險者﹐也不是遊客。他們只是去那裡參加特許財務分析師(CFA)考試而已。CFA是一項分三個級別、時間為6小時的考試﹐涉及經濟學、會計和市場等各方面內容。通過這項考試就意味著拿到了金融行業高薪工作的敲門磚。隨著印度經濟快速發展﹐印度國民對CFA考試的熱情也日益高漲。據特許財務分析師協會(CFA Institute)稱﹐今年印度CFA報考人數估計將超過10萬人﹐是除北美以外全球報考人數最多的國家﹐而7年前全印度的報考人數還不到250人。但在印度﹐有關“CFA”簡寫使用權的一場長期爭吵使得今年該國的CFA考試組織工作陷入了一片混亂。於是﹐

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DWNEWS.COM-- 2007年12月10日3:11:0(京港臺時間) --多維新聞網路透波士頓/舊金山12月6日電(記者Jim Finkle/Scott Hillis)---德國軟件巨頭思愛普(SAP AG)(SAPG.DE: 行情)的一位資深副總裁Mike de la Cruz，展示了他們公司的最新工作利器--iPhone。由於iPhone集合手機、音樂播放器和上網設備于一身，一經推出立即熱賣，分析人士表示，蘋果(AAPL.O: 行情)的iPhone同樣大舉殺入商務陣營，可能有朝一日與Research in Motion(RIM.TO: 行情)人氣極高的黑莓(Blackberry)系列產品分庭抗禮。蘋果的產品盡管備受高端消費者寵愛，但未受到商務人士的廣泛接納，所以大公司採用iPhone可能成為一個突破。“它很有意思，”de la Cruz本周稍早在波士頓的一場業界大會中表示。“

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最近正好看到幾篇報告，提到近期中國大陸在稅制，勞動合同等規範的變化，趁假日空閒，趕緊與各位分享分享。關於中國內需股的券商報告有兩篇，一篇是元大在十一月十二日所發表，標題為Looking to domestic plays in China。另外一篇是高盛證券在十月三日所發表，標題為Taiwan: Retail, Insulated from US + China upside; initiate on PCSC and Ruentex. 兩篇報告均以總體面，產業面，到企業面，由上至下的方式來分析。以下做個簡單的報告與分享。元大證券： Looking to domestic plays in China要點有四：1.新的勞動合同提高基本工資，減少工時，對遣散費強制規範。2.出口退稅減少或取消。3.企業所得稅優惠改革，對外國企業特有的優惠將取消。4.人民幣續強降低出口競爭力，減緩貿易盈餘增長

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由喬山的經驗(應該說慘痛的經驗)，我再次檢視自我在投資上的努力夠不夠。巴菲特說過，投資所要學習的僅有兩件事：第一是評估一家公司的真正價值，第二是明白市場如何給他價值。假設這兩件事情我都搞的模糊，那我不能告訴任何人我懂投資。

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【賽迪網訊】12月4日消息，近日，一家名叫Erento的網站在英國推出iPhone的租賃業務，深受人們追捧。 據國外媒體報道，一家名叫Erento的新網站，近日推出一項新業務，即為用戶提供iPhone的出租服務。網站為願意提供服務的iPhone擁有者和希望租賃iPhone的用戶搭建一個一站式服務的平臺，方便客戶使用。據了解，iPhone一天的租金為29英鎊（約450元），租賃一週的價格為99英鎊。 一位iPhone的擁有者在體驗過該業務後表示iPhone的價格過高，其在聽說有網站推出租賃業務後立刻辦理了相關手續，經將手機租出，這樣購買iPhone的花費將可在幾週內賺回。 據悉，目前還有很多對購買iPhone持觀望態度的人。他們表示會選擇先租一個試用，如果使用滿意，再考慮選擇購買。還有一些年輕人認為，目前使用iPhone是一種時尚，但經濟狀況還不允許立即購買。他們表示也同樣會選擇租一個

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低調的勤美集團董事長何明憲，亞洲獨立鑄造大王，在台、港擁有兩家上市公司——勤美、勤美達，總市值高達新台幣二百三十億元。鑄造業，台灣俗稱「翻砂」，是沒人想做的黑手行業，得整天與火、鐵砂為伍。喬山健康科技董事長羅崑泉形容這個行業的低門檻：「只要有一個屋頂遮太陽，一個鍋子，不用牆壁，就可以做翻砂。」身段低　望族老么創業不惜扮黑手然而，出身台中市何厝家族的何明憲，是永豐餘何家的遠親，又是家族老么，從小備受疼愛，他如何彎腰投入翻砂事業，闖出一片天？又怎麼會在五十五歲時，大膽跨入房地產市場，還成為最受矚目的黑馬？一九七一年時，專科畢業的何明憲，在姊夫的介紹下，進入一家做烤肉爐的翻砂公司負責報稅及業務工作。不到一年，公司因週轉不靈倒閉，眼看公司手上握有的大筆訂單，老么特有的「大膽」性格，讓他決定抓住這個機會，跟同學集資百萬頂下工廠，當起年輕董事長。這一步，是何明憲發跡的重要決定。

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別處讀不到的經營故事Berkshire的經營團隊在許多方面都與眾不同，舉個例子來說，這些先生女士大部分都已經相當有錢，靠著自己經營的事業致富，他們之所以願意繼續留在工作崗位上，並不是因為缺錢或是有任何合約上的限制，事實上Berkshire並沒有跟他們簽訂任何契約，他們之所以辛勤工作，完全是因為他們熱愛自己的事業，而我之所以用"他們"這個字眼，是因為他們對這些事業完全負全責，不需要到奧瑪哈做簡報，也不需要編預算送交總部核准，對於任何開支也沒有繁複的規定，我們只是簡單地要他們就像是經營自己祖傳百年的事業一樣來對待即可。查理跟我與這些經理人保持互動的模式，與我們和Berkshire所有股東保持的互動模式一致，那就是試著盡量站在對方的立場為大家設想，雖然我本人早就可以不必為了經濟因素而工作，不過我還是很喜歡現在在Berkshire所做的這些事，原因很簡單，因為這讓我很有成就感、

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【世界日報╱本報訊】 2007.11.29 08:12 pm 華府名流不再奢華，流行到大賣場買現成食物開派對，其實許多世界級富豪也不像外界印象中那麼騷包，至少以有錢人的標準而言，他們相當節儉。美國廣播公司（ABC）報導，以開修車廠起家的美國富豪高德威爾（John Caudwell），目前財產淨值雖然高達22億元，卻每天騎腳踏車14哩上班，還認為到理髮廳是浪費時間，寧願自己理髮，並且自己在中等價位的英資馬克和史賓賽（Marks & Spencer）百貨公司買衣服。他告訴富比世雜誌：「我不需要名牌時裝。」昂貴的葡萄酒也是浪費，「我不需要花錢來支撐自尊。」當然高德威爾也有鍾愛的東西：他有兩輛名車，一輛法拉利和一輛賓利，因為這是他的興趣。擁有華爾市場（Wal-Mart）的華頓家族成員吉姆．華頓（Jim Walton），坐擁164億元資產，卻喜歡小卡車而非跑車，平常開的是用了15年的道奇

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不曉得是不是跌太多，跌昏了我的頭，我還是一股傻勁地，想要研究喬山，懶得看的朋友不妨跳過。看過花旗報告的朋友應該有看到這麼一個地方，在第六頁有個JHT’s sales growth by segment，裡面似乎有點錯誤。怎麼說？商用佔銷售的比例在零七年不應該只有如此而已，否則，就是十月份的官方報告錯了。花旗在零七年，記算喬山在商用產品的比例僅有美國的8.5%+非美國的19.9%=28.3%。以十月的官方報告來看，應該至少有32%（89/278 mn），零六年也應該有22.87%(58/258 mn)，而不是20%。你可以說我吹毛求疵，不過，這的確是有差距。十月份單月合併營收衰退4.6%，當然不是好消息，預期的旺季差不多要被忘記了。黑色星期五與感恩節到年底是美國的超級零售時節，寄望這段時間能夠多賣點跑步機嗎？我不這麼期望。況且，各項統計數據皆顯示，走向零售店的總人數增加，

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由於花旗在11月13號發出了喬山的報告，趕緊為大家來報告報告。對喬山的評等仍是Sell，而目標價調到77元（由之前的116.67元）。標題是Still Too Early for Bargain-Hunting，翻成中文就是：要撿便宜仍太早。花旗的看法是，喬山在07年下半年，與08年上半年這段時間裡，不會有太好的表現，原因是美國消費支出疲弱，margin降低，OPEX/SALES比例持續惡化。對於營收的預期調降4% in 2007, 17% in 2008，盈餘調降39% in 2007, 34% in 2008，毛利從原先50-51%調降到47-48%。另外，在OPEX方面，喬山特別點名，花旗要投資人特別注意今年第四季與明年第一季的OPEX/SALES。估計2007年41%，2008年39%，回憶2006年，也不過才32%。另外，在毛利方面，需求減緩，人民幣對美元升值，勞動成本上升，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-20312443997972538822007-11-24T22:55:00.000+08:002007-12-08T22:48:52.799+08:00

作者是John Schott，執業心理學家，同事任教於哈佛醫學院，也是專業投資顧問，並負責史丹柏格國際資產管理公司，擁有"完全瞭解投資的心理醫生"封號，十二年來，持續發行以股市心理為主的市場通訊月刊"夏特通訊"，是美國最佳的市場通訊之一。另一位共同作者，Jean Arbeiter為專業雜誌編輯。--情緒才是主角，投資就是控制情緒的遊戲。想賺錢就得瞭解遊戲規則。投資的基本法則之一就是，我們的情緒經常藏身暗處，冷不防地偷襲我們。情緒是我們的隱形顧問，但所做所為對我們不一定最有利。--動能投資及其他以往流行過的投資模式--1960年代的搖滾概念股（GO GO STOCKS），1970年代的一次決定概念股（ONE DECISION STOCKS及，1980年代的相對強勢概念股（RELATIVE STRENGTH STOCKS）都是植基於市場本身的心理，這種心理激發對最新流行的興奮，

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鉅亨網╱鉅亨網 2007-08-10 18:097 月的一天， UPS把一只裝有1400多封信的大紙箱 放在門口台階上。這些信中，有一名來自紐約州的男子 宣稱他買不起一個新的玻璃假眼；另一位從NEW JERSEY 的女子說起照顧患多發性硬化病的姐妹的辛苦；這些來自世界自地的信件有著兩個共同點：錢。以 及所有的收件人都是寫著：股神WARREN BUFFETT 。居住在美國NEBRASKA州的世界億萬富翁WARREN BUFFETT 先生，把這些信轉給了他79歲的姐姐 DORIS。 而令那些寄信的人驚訝的是， DORIS開始給回信他們了。《WALL STREET JOURNAL》 報導指出，去年夏天， BUFFETT 將市值 350億美元的股票轉押給他的好朋友 BILL GATES後，來自全球各地的求助信就如雪片般飛來 。但由於致力於全球健康與教育事業的BILL & MELINDA

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Alex Rodriguez在季後跳脫舊合約後重新回到洋基，其實與經紀人Scott Boras沒有直接關係，而是歸功於股神Warren Buffett與其2位理財專業人士。當世界大賽尚未結束前，Boras宣布A-Rod跳脫10年2億5200萬美元的最後3年合約，當時曾引起一陣撻伐，因為大聯盟不希望在這個年度大賽期間出現其他新聞轉移外界焦點。更重要的是，這個跳脫的動作讓洋基白白損失2130萬來自遊騎兵的「資助」，使得Boras尋求單季3000萬美元薪資的意圖變得困難重重，甚至洋基高層還有意斷絕自由市場開放後與A-Rod的接觸。當然A-Rod也對事件的發展相當不悅，即便Boras尋求高薪的出發點是為客戶好，但顯然高估現今球團能夠負擔A-Rod薪資的能力。在此關鍵時刻，股神Buffett向A-Rod建議，請他隻身面見洋基高層；而A-Rod隨後也請益高盛證券(Goldman Sachs)的

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除了所累積的大筆財富,以及波克夏擁有的企業,股票,債券與現金的總價之外,巴菲特所擁有的是更偉大的價值,他創造的永恆價值是一種風範-一種如何用正確的方法做事,如何用合乎道德合理簡單又實惠的方法做事的風範,舉例來說,他絶不容許浪費。如果巴菲特付給自己年薪一千萬美元,波克夏的股東可能不會提出異議,但是過去十七年來, 他的年薪一直維持在十萬美元(沒有其他的選擇權,也沒有其他的紅利),這使得他成為所有全美重要企業中,薪水最低的最高執行長之一,也因此輕易地就成為全球薪資與表現比值最佳的資金經理人,對波克夏A股股東而言,巴菲特以每股低於十每分的費用為他們工作,對B股股東而言,則不到一美分,而且除此之外,不用支付共同基金費用或是其他不公開的費用。對波克夏股東而言,其眼前的光明遠景是,巴菲特是你的夥伴,他為你工作,巴菲特不會拿股東的錢來為自己立碑,所以你看不到巴菲特大樓,巴菲特廣場,巴菲特機場,

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My managerial model is Eddie Bennett, who was a batboy. In 1919, at age 19, Eddie began his work with the Chicago White Sox, who that year went to the World Series. The next year, Eddie switched to the Brooklyn Dodgers, and they, too, won their league title. Our hero, however, smelled trouble. Changing boroughs, he joined the Yankees in 1921, and they promptly won their first pennant in history.

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一、喬山2007年十月份自有品牌商用產品合併營收$US11,860仟美元，較去年同期單月$US6,702仟美元，大幅成長77%；累計前10月商用自有品牌營收$US89,162仟美元，相較去年同期$US59,194仟美元，商用自有品牌營收累計成長50.6%；商用品牌營收截止前10月業績$89,162仟美元已超越全年商用合併營收$US76,300仟美，單月全球各區商用市場成長率：美國115.4%、歐洲67.9、亞洲66.6%及代理商業務56.2%；累計全球商用各區市場成長率：美國92.8%、歐洲市場51.23%、亞洲市場37.47%及代理商業務15%等。目前截止1-10月份商用產品營收佔自有品牌營收佔比為33%；相較去年同期商用營收佔比23.2%；商用營收佔比提升約10%有助於整體營收組合合併毛利率提升。探究喬山商用產品營收成長原因如下：1.產品耐久性及品質得到市場驗證喬山2002

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我一直不相信投資成功與否跟心理的誤判有關，直到我發現我的心態已經造成不小的損失。--曼格

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6月29日在美國上市後四個月，iPhone登陸歐洲，9日在德國和英國開賣。iPhone似乎真有使人不顧天氣狀況漏夜搶購的魅力，在美國如此，在歐洲也如此。德國科隆市拔頭籌，代理蘋果產品的「德意志電子通訊」店面，8日午夜一過就開門，在門外風雨中排隊已久的iPhone迷樂翻天，頭一批十多人幸運入店，店員歡呼鼓掌迎客。iPhone進軍歐洲，宣傳已久，盛況可期，但一般評估不像在美國那樣瘋狂。德意志電子通訊說，已準備大量存貨，但可能會供不應求。在科隆排隊的幾乎清一色是男性。一個50歲的iPhone迷說：「這是一見鍾情式的愛」。------那天跟三峽朋友聊到美麗的產品，iPhone是我們的一個話題，除了我認為iPod與iPhone有著蘋果原生的風格這件事有不同看法之外，其他感受大致上都差不多。iPhone很迷人。題外話，今天做Conference Call，就是下面的那家魚公司，很有意思。

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有趣的魚公司，供大家參考。--------------------------1986年成立，一開始只是一個四人小公司，主要從事seafood貿易。目前員工達10000人，分別於中國與美國設立魚處理工廠，供應35個以上的國家。Mission"Pacific Andes aims to be a vertically integrated global food supplier that sources, produces, processes and distributes its food products through a highly diversified network to meet the growing needs of value-oriented and health-conscious consumers around the world."Pacific

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分析企業經理人合不合格，該企業是不是值得長久持有，總令人頭痛不已。經理人的素質難以量化，一家財務看似健全的公司，若經理人心懷不軌，或是過度積極的想要大展長才，而不考慮獲利，則公司前途大概也去了一大半。僅提供一些海格斯壯先生的看法，供各位參考參考。以下引述整理節錄自巴菲特核心投資法：分析經理人的素質有三個重點：rationality, candour, institutional imperative.第一要素是資金配置的合理性，亦即經理人如何運用每一塊企業所保留下來的盈餘，是否經由理性的配置，創造出跨越最初設定門檻的報酬。巴菲特以15%作為內部資金的報酬門檻，亦即旗下公司要借錢可以，只要能夠拿到15%以上的報酬率。第二是誠實，亦即經理人是否誠實報告企業所遭遇的困難，以及其面對的方式與態度。毫無理由的樂觀，言詞誇大，就是一個警訊。第三是比較抽象的企業準則，也就是公司是否鼓勵創新，鼓勵犯錯，

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如果你已經被多如過江之鯽的投資理論沖昏了頭，不妨聽聽葛拉漢給他的學生們的衷心建議：如果你和群眾有不同的看法，你不見得是對的，但也不見得是錯的。但是當你的資料和邏輯是對的，不用害怕，你一定是對的。---------真知灼見！

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美國《時代》周刊11月2日評選出了今年各個領域的最佳發明，“蘋果”公司的iPhone衆望所歸地戴上了年度最佳的桂冠。（時代圖）　　中評社香港11月3日電／《重慶晚報》報道，美國《時代》周刊11月2日評選出了今年各個領域的最佳發明，“蘋果”公司的iPhone衆望所歸地戴上了年度最佳的桂冠。 　　與發現相比，發明似乎更能勾起人們的興趣，原因很簡單：對于剛剛出現的新事物，誰不想親自感受一下呢？《時代》周刊11月2日評選出了今年各個領域的最佳發明，“蘋果”公司的iPhone衆望所歸地戴上了年度最佳的桂冠。 　　iPhone問鼎年度最佳 　　《時代》周刊給出iPhone當選最佳的六大理由。 　　1，打破常規；iPhone改變了我們對移動媒體設備的一貫想法，包括它們的外觀、手感和功能。它采用了光滑的玻璃和不銹鋼材料。 　　2，重視設計；絕大多數高科技公司都不會對設計采取嚴肅的態度，在他們看來，

Mnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6889614034957172912.post-23298712886524067612007-11-03T10:04:00.000+08:002007-12-08T22:45:21.913+08:00

積極型的投資組合操作就是基金經理人不斷大量買進、賣出市場的主流股票，他們之所以這麼做，主要是為了滿足投資人錙銖必較短線盈虧的心理。不斷進出股市追逐當紅炸子雞，可使客戶隨時都感覺到基金經理人確實盡責地使操作績效超越市場表現。如此客戶才有興趣投資。...巴菲特核心投資法 羅柏特 海格斯壯。----身處投資信託業，我得很客觀地表示，基金經理人真是如此做法，不斷地換股，以求報表上的成績能夠滿足客戶需求。業務單位更誇張，天天問打電話來問市場下挫後，該如何如何等等。基金的本質是信託，亦即你買基金前要十分謹慎，選擇符合你自己投資風格的基金，而買了之後，就要抱持信心。我原懶惰的以為巴菲特的哲學，由letter去學習就好，不過海格斯壯先生真的對我們很好，總是把一些很棒的理論（如這本書）或實務（如勝券在握）整理的十分簡潔，清晰，明白，讓我們這些飽受工作之苦的投資人，能夠很確實地擷取巴爺的知識。

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今天，剛好有點空檔，我特地把最早看衰喬山的優秀的分析師，花旗一年前的報告拿出來檢視。恰好接近一年前的今天，喬山曾被喊到260，標題一點也不囉唆！踢沙上對手的臉，Kicking sand in competitors’ faces。06年是喬山攻上百貨與大賣場通路的一年（如今看來像是個陷阱），當年Sears給喬山的單子是US$30mn，Canadian Tires給喬山的單子是US$12mn。當時花旗對盈餘預期甚至比市場高出6--7%。05年的毛利率高出對手10%，營業利潤率高出12%，完全毫無敵手。ROIC預估高到40%，前景一片大好。今年1月24日的報告，目標價調到高點307。去年十二月的銷售（12億，yoy 6%，mom -24%）是低於預期的，原因是美國消費者使用gift card的比重增加。並提到，三月份的model selection，是一個catalyst。今年5月28

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